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銀行信貸投放節奏加快 保持流動性合理充裕
來源: 財界網    2020-07-07 14:19:25

    中國人民銀行行長易綱在第12屆陸家嘴論壇上表示,央行通過數量型的貨幣政策工具,擴大總量供給,重點解決融資難問題。上半年已推出一系列強有力的支持措施,并取得良好效果。展望下半年,貨幣政策還將保持流動性合理充裕,預計帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元,社會融資規模增量將超過30萬億元。

  5月末,M2與社會融資規模增速分別為11.1%與12.5%,都明顯高于去年。股票市場、債券市場、外匯市場和人民幣匯率總體穩定。二季度以來,我國主要宏觀經濟指標呈現良好的回升跡象。

  易綱表示,我們通過利率市場化改革,引導市場利率持續下行,推動金融部門向企業合理讓利,著力緩解融資貴問題。今年以來金融部門的讓利,主要包含三方面:一是通過降低利率讓利。二是直達貨幣政策工具推動讓利。三是銀行減少收費讓利。預計金融系統通過以上三方面今年全年向企業讓利1.5萬億元。

  談及金融支持實體經濟的可持續性問題,易綱說,在疫情沖擊下,銀行不良貸款會有所增加。因此,加大不良資產處置力度,是增強銀行支持實體經濟可持續性的重要措施。這也是金融部門承擔實體經濟成本的一個重要方面,是對實體經濟的貢獻。疫情應對期間的金融支持政策具有階段性,要注重政策設計激勵相容,防范道德風險,要關注政策的“后遺癥”,總量要適度,并提前考慮政策工具的適時退出。

  此外,央行在保持央行資產負債表基本穩定的同時,實現了有效的貨幣信貸增長。易綱表示,這幾年我國央行“擴表”和“縮表”在金額上大體相當,所以央行資產負債表規模這幾年基本穩定在36萬億元左右,這與目前國際上主要經濟體央行資產負債表大幅擴張的機理是不同的。但我國商業銀行的資產負債表持續合理擴張,貸款保持較快增長,反映了貨幣政策傳導效率不斷提高,市場機制運行良好。

  6月份金融數據是否會延續前兩月的“暖意”?多家機構預測總體來看,新增信貸預測值在1.75萬億元至1.85萬億元區間,均值為1.8萬億元;預計新增社融最小值為2.6萬億元,最大值為3.15萬億元,均值約2.88萬億元。中山證券首席經濟學家李湛表示,預計6月份新增信貸約為1.75萬億元,前值為1.48萬億元。

  “6月份貨幣政策整體寬松基調不變,但是考慮到經濟秩序逐漸恢復、近期資金套利有所抬頭,貨幣政策邊際上略有收緊?!崩钫勘硎?,一是,LPR利率從4月份到6月份連續3個月保持不動;二是,6月份一般是資金需求的大月,但是從央行的公開市場流動性投放來看,6月份資金投放1.74萬億元,資金回籠2.305萬億元,凈回籠5650億元;三是,6月份金融監管政策邊際收緊,對結構性存款、場外配資、私募基金等領域的違規行為進行了整治。同時,考慮到6月份央行新設了兩個創新直達實體經濟的貨幣政策工具,對企業信貸有一定支撐。

  民銀智庫宏觀團隊認為,預計6月份新增人民幣貸款1.8萬億元。企業貸款方面,國常會要求金融系統向企業讓利1.5萬億元,央行推出直達實體經濟的貨幣政策工具發力寬信用,企業貸款增長良好。居民貸款方面,商品房購買需求繼續釋放和促消費政策落地見效將促進居民貸款穩健增長。

  天風證券研報預計,6月份新增貸款1.85萬億元,同比多增。其中,個貸增長較快,預計個貸增加0.8萬億元。同時,預計6月份企業信貸增加1萬億元,同比多增。疫情影響逐步消退,中小企業融資需求改善,預計短貸及票據融資合計增加0.4萬億元;基建及房地產投資提速,中長期信貸投放較好,預計增加0.6萬億元。

  “6月份專項債發行規模較上月應該會明顯回落,預計6月份社融增量約為2.9萬億元?!崩钫空J為。據央行發布的5月份金融數據顯示,5月份新增社融3.19萬億元。

  民銀智庫宏觀團隊認為,5月份地方債放量發行后,6月份有所下降,對社融貢獻回落,但特別國債逐步啟動發行,為此提供了新的支撐;6月份企業債發行節奏有所放緩,取消或推遲發行比例提高,企業債券凈融資貢獻也將回落;表外融資有望繼續正增長。綜上而言,預計6月份新增社會融資規?;驅⑦_到2.6萬億元。

  天風證券研報預計,6月份社融3.15萬億元,同比大幅多增,多增主要來自信貸及企業債券。6月份企業債券發行較多,預計凈融資3500億元,預計股權融資400億元。6月份地方債發行較少,預計政府債券凈融資7450億元,環比明顯少增。6月份直接融資合計1.14萬億元。同時,預計表外融資合計減少450億元,降幅較小。其中,委托貸款減少500億元,信托貸款減少500億元,未貼現銀行承兌匯票增加550億元。

  M2方面,專家及機構普遍預計其6月份增速將維持前值,為11.1%。李湛認為,貨幣政策信用擴張處于較好狀態,M2增速依然處于高位。整體來看,今年二季度金融數據肯定是明顯高于去年同期的。

  中信證券宏觀研報預計,從6月份的整體金融表現來看,大概率當月M2和社融增速將與5月份持平。其中,在貨幣供給層面,整體金融環境仍然處于偏寬松狀態,因此M2整體增速將保持在11.1%左右的水平,而M1增速有望進一步小幅提升,兩者增速的“剪刀差”有望進一步收窄。

  “隨著信貸投放與政府支出加快,M2同比增速有望延續回升趨勢?!迸d業銀行首席經濟學家魯政委表示。為對沖經濟下行壓力,預計較高的M2增速、社融規模增速將貫穿全年。狹義貨幣(M1)同比增速受地方政府債券發行節奏加快提振,可能升至5.7%。

  更大力度的宏觀調控政策將在寬信用層面持續發力,宏觀杠桿率仍有上行空間。二季度,貨幣、信貸和社融增長將繼續呈現“三速齊升”局面。中國民生銀行首席研究員溫彬認為,下一階段,宏觀政策要以更大力度對沖疫情影響。貨幣政策要繼續通過公開市場操作等方式保持流動性合理充裕,降低實體經濟融資成本,加大對制造業、新老基建等領域支持力度。


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