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網紅“固收+”的配置價值
來源: 上海證券報    2020-06-01 09:25:23

       向來穩健的債券基金近期遭遇調整,5月以來一度持續下跌,這讓不少持有債基的投資者慌了陣腳。出現負收益,這對于穩健型投資者而言,近乎是信仰的崩塌。在此背景下,我們不妨想一想,還有什么其他產品可以承接穩健投資的需求?

  網紅“固收+”策略或許值得一試?!肮淌?”策略基金是指通過主投債券等固收類資產構建一定的基礎收益,“+”的部分包括打新、可轉債、二級市場股票,是“彈性收益來源”。其中,二級債基是“固收+”產品的一類,既能全面投資債券市場,又能參與一、二級市場股票投資的債券基金,倉位基本是二八分配,其投資策略是穩中有進。

  富國基金旗下的富國穩健增強,就具備這樣的特質。兩個關鍵詞可以概括其優勢:一是善守,主投信用債,注重本金安全,合理控制信用風險,受股市波動影響較小。二是能攻,20%以下倉位配置彈性資產,力爭更好表現。海通證券數據顯示,中長期來看,該基金在同類指偏債債券型基金中回報排名居前,截至2020年4月30日,近1年、近3年、近5年收益率分別為9.47%(同類排名121/436)、21.05%(同類排名62/315)、30.31%(同類排名25/167),長期優勢凸顯。

  富國穩健增強基金經理俞曉斌是全能型選手,他管理過的產品涵蓋一級債基、二級債基、純債型、靈活配置型、平衡混合型基金等多種類型,具備能攻善守的投資特點,可以說是股債雙修。

  不少投資者可能會疑惑,如果債券不發生違約,持有到期就能拿到票息收益,那么近期債券下跌的原因究竟是什么呢?俞曉斌認為,這需要從債券的兩個收益維度去考慮。一個是票息收益,這是歷史成本的概念,票息是鎖定的收益,無論市場如何變化都是固定的資金流。另一個是受市場利率影響的債券市值,是現實成本的概念。市場利率波動將反向影響債券價格波動,本次利率受多種因素影響產生了變動,從而導致債券價格走低。但如果拿得時間夠長,還是可以獲得原有的票息收益。

  富國穩健增強是二級債基,俞曉斌在管理這類產品時投資理念是什么?據了解,俞曉斌的投資理念主要分兩個層面。一是基金本身層面,即如何看待管理人和投資的關系。在他看來,基金是一個承載信托關系的產品,對于管理者來說,首先是風險控制,其次是獲得合理收益,穩中取進。二是基金本身的定位和適配性,比如偏好債基和偏債型基金的投資者,大部分風險偏好較低,因此,實際操作的主要任務以多維度控制風險為主。其中,基本的維度是控制永久損失的風險――即把“不踩雷”作為第一要義,確認公司財報的準確性、管理人誠信與否等。

  在當前市場震蕩調整的背景下,投資者可能比較關注當下是否是投資純債的時點。俞曉斌認為,站在理財替代的角度,債基長期穩定持有,依舊有可能獲得相對穩健的票息收益。

 


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