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國資委不再審核央企控股上市公司 股權激勵分期實施方案;公募REITs破題 基建投資迎來融資新天地;700億大手筆!阿里出手了
來源: 第一理財網編輯    2020-06-01 07:58:05

國資委不再審核央企控股上市公司 股權激勵分期實施方案

      距離去年11月份國務院國資委印發《關于進一步做好中央企業控股上市公司股權激勵工作有關事項的通知》時隔逾半年,5月30日,國務院國資委正式對外發布《中央企業控股上市公司實施股權激勵工作指引》(下稱《指引》),完善股權激勵計劃的制定和實施程序,指導央企上市公司規范實施股權激勵。

  國務院國資委有關負責人接受采訪時表示,出臺《指引》就是把國有控股上市公司實施股權激勵的相關政策規定和前期中央企業開展此項工作的實踐經驗進行了匯總梳理,著力從微觀操作層面細化對中央企業的工作指導,進而推動中央企業擴大控股上市公司實施股權激勵的覆蓋面,構建科學、規范的中長期激勵機制,推動企業高質量發展。

  這份共九十七條、近兩萬字的《指引》,根據中央企業控股上市公司實施股權激勵的各方面政策規定,已從股權激勵計劃的內容要點、考核體系、管理辦法和實施程序等方面,對上市公司股權激勵實踐規范逐一明確闡釋。

  中國企業聯合會研究部研究員劉興國在接受《證券日報》記者采訪時表示,推動央企控股上市公司實施股權激勵計劃,其出發點是通過股權將企業關鍵人員的個人利益與企業利益有機結合,從而深度激發企業關鍵人員創造性與積極性,充分發揮其潛能,為企業發展做出最大化貢獻。

  具體來看,《指引》在激勵份額總量、個量以及激勵收益方面明確:中小市值上市公司及科技創新型上市公司可以適當上浮首次實施股權激勵計劃授予的權益數量占總股本的比例,原則上應當控制在3%以內;上市公司連續兩個完整年度內累計授予的權益數量一般在公司總股本的3%以內,公司重大戰略轉型等特殊需要的可以適當放寬至總股本的5%以內;董事、高級管理人員的權益授予價值,根據業績目標確定情況,不高于授予時薪酬總水平的40%;股權激勵對象實際獲得的收益,屬于投資性收益,不再設置調控上限。

  榮正咨詢資深合伙人方攀峰對《證券日報》記者表示,從上述內容來看,中小市值上市公司及科技創新型上市公司首次授予權益數量從總股本的1%提高至3%,境內上市公司董事、高級管理人員的權益授予價值占薪酬總水平比例提高至40%,同時取消了實際收益上限,這無疑加大了激勵力度,有助于上市公司進一步吸引和留住核心人才,在人力市場競爭中掌握主動權。

  國資委提供的數據顯示,黨的十九大以來,中央企業控股上市公司實施股權激勵的數量快速增長,目前已有53家中央企業控股的119家上市公司有效實施了股權激勵,但總體上看,中央企業控股境內外上市公司中只有不到30%實施了股權激勵,覆蓋面還有待進一步提高。

  對此,劉興國認為,央企是我國科技創新的關鍵力量,央企控股上市公司進一步實施股權激勵計劃,無疑將充分激發企業科研人員的創新潛力,并將其快速商業化。

  值得關注的是,此次《指引》中還明確,中央企業控股上市公司股權激勵計劃,經中央企業集團公司審核同意,報國資委批準。國資委不再審核上市公司(不含主營業務整體上市公司)依據股權激勵計劃制定的分期實施方案。





公募REITs破題 基建投資迎來融資新天地

    經過多年探索,公募REITs試點正式開閘。市場普遍認為,此舉旨在開辟基礎設施領域融資新渠道,盤活存量資產,豐富資本市場投資品種。

  除此之外,公募REITs還能帶來哪些可能性?對城市發展將帶來哪些影響?此次試點資金投向為基建領域,為何商業地產和住宅不在此范圍?六大重點支持領域前景如何?發展公募REITs的關鍵在哪里?就這些問題,上證報獨家采訪了深創投不動產基金公司總經理羅霄鳴及首席投資官孔令藝。

  羅霄鳴所帶領的團隊,深耕REITs領域十余年,曾主導發行中國資本市場上最早的三單交易所REITs產品。由于具備數年的不動產投資經歷,深創投REITs團隊對此次公募REITs的推出,頗有一番見解。

  今年1月份,深創投不動產基金公司聯合北京大學匯豐商學院發布《粵港澳大灣區不動產市場研究(2020)》,詳細梳理了粵港澳大灣區不動產市場發展情況。報告中提到,REITs作為金融服務實體經濟、構建多層次資本市場的重要路徑,能有效突破基礎設施建設過分依賴財政投入的路徑依賴,吸引社會資本多元參與,以市場化手段解決基礎設施供給難、政策性住房建設難問題,實現穩投資、穩增長目標。

  分享經濟增長紅利

  REITs(Real Estate Investment Trusts,不動產投資信托基金),上世紀60年代誕生于美國,起源于房地產領域,后逐步擴展至多種資產類型,旨在使中小投資者能以較低門檻,參與不動產市場投資,以獲取租金與資產增值帶來的收益。

  具體來看,REITs以發行收益憑證的方式匯集投資者資金,由專門投資機構進行經營管理,并將投資收益分配給投資者。

  在羅霄鳴看來,美國最初發展公募REITs,是為了讓老百姓得到實惠。他表示,在REITs誕生之前,老百姓很難通過集資形式投資大型優質持有型不動產;在REITs出現之后,老百姓則可以通過在交易所買賣REITs份額分享大型優質持有型不動產租金收益和資產增值紅利。

  即通過證券化的安排,REITs使大額、低流動性的不動產投資,轉變為小額、高流動性的證券,通過隨時在資本市場上交易,賦予投資者參與不動產投資的機會。

  一直以來,中國投資者缺乏有效的多樣化投資工具??紤]到安全性和收益性,投資者紛紛涌入房市,大量資金流入房地產領域。

  羅霄鳴認為,住宅市場的過度投資,使住宅“投機品化”,引致社會生產成本大幅抬升,影響經濟的健康發展。

  公募REITs的推出,為改善上述情況提供了可能。首先,公募REITs提供了一種新的投融資方式。其次,公募REITs聚焦基建領域,符合目前經濟發展的背景。

  羅霄鳴解釋道,從融資方角度來看,REITs能夠有效盤活實體經濟,促進基礎設施滾動發展,既能為項目提供融資,又可以借助公開市場識別優質項目。從投資方角度來看,REITs可以豐富投資者的投資工具,讓中小投資者能夠參與基礎設施投融資,促進基礎設施共建共享。

  從發布的試點指引來看,此次公募REITs資金投向為基建領域,商業地產和住宅并不在此范圍之內。羅霄鳴認為,這么安排有幾方面的原因:一是目前部分地產價格偏高。二是在當前住宅市場投機熱度不減的環境下,管理層可能擔心開發商在擺脫商業地產資金束縛后,容易陷入“拿地-建房-銷售-拿地”的循環中,進一步推高房價。試點范圍排除商業地產和住宅之后,REITs募集資金可以順暢進入基建領域,而這些領域與實體經濟直接掛鉤,有助于促進經濟良性發展。

  此外,羅霄鳴表示,基建REITs實施之后,能夠提升基礎設施項目的資金周轉率,從而提高基礎設施項目的投資吸引力。以往商品住宅的發展模式主要是快速“拿地-建房-預售”,在高周轉率下,地產商僅需2至3年就能收回投資。

  “基建REITs的邏輯也一樣,在借助REITs模式提升周轉率后就能獲得較好回報。因此,鼓勵優質基礎設施資產通過發行REITs實現資金回籠,有助于提升基礎設施項目的收益率,有利于鼓勵市場主體對優質產業項目持續投入,促進市場發展?!绷_霄鳴說。

  類REITs產品的啟示

  在公募REITs之前,已發行了多單類REITs產品。截至2020年3月底,上交所、深交所分別發行了31單和39單私募REITs產品,規模分別達到548.09億元和775.8億元。

  2014年5月,中信證券發行的“中信啟航專項資產管理計劃”(以下簡稱“中信啟航”)在深交所掛牌,當時募集金額達52.1億元,是國內首單類REITs產品,而這款產品正是羅霄鳴設計并負責執行的,孔令藝也是該項目核心成員。

  “中信啟航”投資標的為北京中信證券大廈及深圳中信證券大廈,采用結構化設計,產品分為優先級和劣后級兩類。優先級主要針對類固定收益投資人,收益來自物業日常的租金收益,產品退出時分享增值收益的10%;劣后級主要針對權益類投資人,退出時分享增值收益的90%。

  孔令藝表示,“中信啟航”產品的設計結構,在現在看來比較簡單,但當時作為國內第一單類REITs產品,其募資過程相當曲折?!爱敃r在(中信啟航)路演過程中有一些直觀感受。首先,那時很少有人知道什么是REITs,在與投資者交流時有不少障礙。另外,大量機構投資人缺乏權益投資的理念,更偏向固定收益投資和當期考核,對產品的長期收益水平關注不多?!笨琢钏囌f。

  羅霄鳴將操作“中信啟航”的經驗用在了國內第二單類REITs――“蘇寧云創”項目上?!翱梢哉f,蘇寧云創的產品結構設計充分考慮了中信啟航銷售過程中遇到的障礙。首先是產品優先級期限從‘3+2’年改為‘3+3+3+3+3+3’年,這也成為此后類REITs產品發行的常見模式。因為銀行有久期管理要求,此前的‘3+2’年設計會帶來期限不確定性,所以蘇寧云創產品設計成了等額本息還款方式。其次,考慮到權益類產品銷售難度較大,在蘇寧云創的產品設計中加入了收益互換機制,可以用權益換取固定收益,從而符合投資人的期待。相當于把一個權益類產品,調整成了既可以是固定收益,又可以是權益類的產品?!?/p>

  以這兩單類REITs產品為例,羅霄鳴認為,做金融產品很重要的一點是要理解不同資產的特性,以及投資人需要什么樣的投資品。對于公募REITs來說,面對不同類型的資產,其設計方式也會有所差異。

  孔令藝表示,受益于類REITs的多年發展經驗,目前推出公募REITs的難點已經不在于設計交易結構,而是需要各市場主體對該類金融工具有深刻認識,并探索REITs在不動產金融領域的更多應用價值,也需要關注權益型投資者群體的培養,深耕不動產資產和經營市值管理等。

  在孔令藝看來,管理人在公募REITs基金產品設計時,一是要加深對所管理不動產資產的了解,在熟悉資產特性的情況下制定合理方案。二是要加強對REITs工具的認知,REITs不僅僅是原始權益人的融資手段,更是推動形成資產聚合效應,能夠進行優勢整合的有效資本市場平臺。

  對城市發展模式影響深遠

  此次試點公募REITs將聚焦六大重點區域和六大重點行業。具體來看,六大重點區域為京津冀、長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區、海南和長江三角洲;六大重點行業為倉儲物流、交通設施、市政工程、污染治理、新型基礎設施和產業園區。

  聚焦以上六大重點區域和六大重點行業,并非無的放矢。在羅霄鳴看來,目前經濟增長亟需投資拉動,且必須投向具有緊缺性的生產資料。如果投向已經過分擴張的領域,只會導致重復消耗和資源浪費。

  “比如在倉儲物流領域,我國倉儲人均面積只有美國的五分之一,但是網購量遠遠超過美國,說明我國的倉儲物流資產有較大投資空間。對于數據中心,投資邏輯也類似。數據量和人口數量成正比,我國巨大的人口和經濟的數字化發展趨勢是數據中心投資的重要基礎。此外還需要解決民生問題,在經濟增長后更要注重提高老百姓的生活質量?!?/p>

  羅霄鳴認為,除了以上六大重點行業,可適當放開安居房的REITs業務。一直以來,住房問題是民生領域的痛點問題,以政府為背景結合市場化手段發展安居房業務,對民生是重大利好。

  以深圳長租房領域為例,過度市場化很可能帶來房租上漲,與保障民生的理念相悖。但如果放棄市場化,完全由政府投資,缺乏經濟效益對社會資本的引導將會導致大量資產沉淀。在這種背景下,REITs是一種有效的解決方案,政府可以結合市場化手段,引入社會資本擴大租賃住房供應,租客可以享受相對低價的房租,投資者則可以通過投資REITs,在一定的折中規則下分享不動產增值帶來的紅利。此外,借助安居房,大量人才愿意留在深圳發展,這也與深圳的人才戰略相契合。

  在深創投看來,公募REITs的推出,并不單單是解決一批企業的融資問題,而且還將對城市發展的模式產生深遠影響。羅霄鳴認為,深圳具有多重優勢,通過政策支持和人才引進,深耕公募REITs領域并培育不動產基金品牌,能夠孵化更多優質資產。同時吸引各地資產來深交所發行REITs,帶動大批人才來深圳工作、學習和生活,進而推動整個粵港澳大灣區的發展。

  羅霄鳴表示,“在美國,75%的REITs都注冊在馬里蘭州,其中一個重要原因是馬里蘭州在REITs立法方面搶占了先機。我們希望,借助公募REITs的改革契機,形成一系列配套政策,吸引投資人、資產管理機構和REITs管理人匯聚深圳?!?/p>




700億大手筆!阿里出手了

    “地攤經濟”的“火苗”越燒越旺。

  日前,阿里1688發布“地攤經濟”扶持計劃,宣布將為全國“攤主”提供超700億元的免息賒購,并從貨源選品、數據智能、客戶保障等多個維度提供支持。

  四大措施扶持“地攤經濟”

  5月29日,新批發平臺阿里1688發布“地攤經濟”扶持計劃,計劃提供超過700億元的免息賒購,通過提供源頭好貨,以及數據智能、金融扶持、客戶保障等多個維度,為超3000萬“攤主”提供全方位的進貨和經營支持。

  阿里方面表示,數據顯示96%攤主貨源資金在10萬元以內,“扶一把就能活”。阿里1688數字化賦能“再扶一把”,為全國所有攤主定制了一份經營禮包,把優質貨源、資金和保障用最簡單的方式給到“攤主”,目標是“好好活下去”。

  在扶持計劃中,阿里1688表示主要有以下四條措施:

  1、在全國產業帶深度遴選價低質優的精品貨源,將全部通過工廠直供的“新批發”模式觸達“攤主”,確保沒有中間商。數字化夜市地攤進貨專區同步上線,選品專為“地攤經濟”優化,優品優質優價。

  2、充分應用數據能力,通過全網熱榜為“攤主”推送即將發酵的下游趨勢熱點,幫助“攤主”提前發現商機,決策“進什么貨”?!暗財偨洕苯钄底只屡l能力實現智能化。

  3、為全國“攤主”提供700億元的“誠e賒”免息賒購服務,支持攤主在1688賒賬進貨,商品賣出的資金再用于還款和新一輪的采購,賒購額度最高200萬元,循環額度+賬期保證“攤主”資金鏈健康平穩運轉。

  4、為“攤主”提供更為全面的客戶保障服務,包括發貨保障、包郵權益、平臺墊付急速退款、跨檔批發價、各類滿減券、采購返利,以及履約險、退貨運費險、交期保障險、材質保障險等各類保險權益,售后期限最多可延長至45天。

  這些商品最受歡迎

  公開資料顯示,阿里1688(1688.com)創立于1999年,為阿里巴巴集團旗下業務,是中國領先的綜合型內貿批發交易市場。目前已經覆蓋原材料、工業品、服裝服飾、家居百貨、小商品等十多個行業大類。

  商務部《產業帶數字化轉型報告》顯示,阿里1688平臺新批發模式覆蓋全國七成制造業產業帶,已經成為產業帶工廠數字化轉型主通路。超過3000萬中小企業依靠1688貨源供應鏈經營。

  阿里1688表示,目前“地攤經濟”在1688最熱品類為日用百貨、內衣、數碼、美妝、個護家清、玩具等,相關品類買家數前三分別為廣東、浙江、江蘇三省。

  目前,數字化夜市地攤進貨專區已經上線,可以看到產品包括服飾鞋包、數碼配件、家具日百等多個品類。

  多地發文為“地攤經濟”松綁

  近期,“地攤經濟”再次成為社會廣泛的熱門話題。

  兩會期間,全國人大代表楊寶玲建議,在進一步加強規范城市管理的同時,因地制宜,釋放“地攤經濟”的最大活力。楊寶玲建議制定統一的“地攤經濟”準入許可標準、從業資格條件和商品入市手續,采取頒發資格證、許可證等方式,給予“地攤經濟”與從業者的合法地位。

  在今年3月,成都市城管委出臺《成都市城市管理五允許一堅持統籌疫情防控助力經濟發展措施》,在保障安全、不占用盲道、消防通道,不侵害他人利益,做好疫情防控和清潔衛生等工作前提下,允許在一定區域設置臨時占道攤點攤區和夜市、允許臨街店鋪越門經營、允許流動商販在一定區域販賣經營。事實證明,收效明顯。

  據媒體報道,截至5月22日,成都設置了臨時占道攤點、攤區2234個,允許臨時越門經營點位17748個,大型商場占道促銷點82個,允許流動商販經營點20891個,增加互聯網租賃自行車臨時投放點位6103個,增加就業崗位10萬個以上,中心城區餐飲店鋪復工率超過98%。

  除成都外,多地也出臺了相關措施,為“馬路經濟”“地攤經濟”松綁。

  5月1日,南京市城管局發布《做好防疫期間臨時外擺攤點服務管理工作的指導意見》,要求各區(園區)在廣泛聽取居民意見的基礎上,選擇具備外擺條件、有統一運營管理的特色街區、商業體外廣場和開放式公園,合理設置外擺區域、明確設置外擺種類、規范設置外擺設施、科學設置外擺時段。

  上述意見同時指出,臨時性外擺攤點的經營范圍為生活日用品、服裝鞋帽、非現場加工食品、文化產品等。臨時外擺的區域應設置明顯標志、擺攤攤位須編號,同時公示經營項目、經營時間、安全提示,現場也要做好垃圾分類收集。

  5月中旬,浙江省人民政府辦公廳印發的《關于進一步做好穩就業工作的實施意見》指出,鼓勵多渠道靈活就業。合理設定無固定經營場所攤販管理模式,預留自由市場、攤點群等經營網點。

  5月27日,浙江省人民政府辦公廳在印發的《陜西省促進市場消費積極應對新冠肺炎疫情影響的若干措施》中表示,疫情期間,城市管理應堅持柔性執法,在不影響人行通道、確保安全的情況下,允許城區臨街店鋪出店經營,允許大型商場適度占道促銷,允許在居民居住集中區開辟臨時攤點攤區,允許流動商販在一定時間和區域占道經營。

  據央視新聞近日報道,中央文明辦主動適應常態化疫情防控形勢,在今年全國文明城市測評指標中,明確要求不將占道經營、馬路市場、流動商販列為文明城市測評考核內容,推動文明城市創建在恢復經濟社會秩序、滿足群眾生活需要的過程中發揮更加積極作用。




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