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建信基金陶燦:2020年投資錨定高股息策略
來源: 上海證券報    2020-01-01 09:50:00

   2019年A股非銀金融、消費、科技等板塊出現輪動行情。在經過數月的調整后,市場風險偏好降低,不少低估值高股息的股票吸引了資金的。建信高股息主題股票基金擬任基金經理陶燦指出,2020年A股可能仍將維持結構性行情,現有的市場環境提升了高股息股票的吸引力,建議大家從低估值、高股息角度進行選股。

  A股明年或仍維持結構性行情

  陶燦于2007年加入建信基金,目前旗下基金有4只產品,包括建信改革紅利、建信現代服務業、建信恒久價值、建信鑫利基金。銀河證券數據顯示,截至12月10日,建信改革紅利今年以來收益率達51.68%。

  談及對于A股未來走勢的看法,陶燦表示,回顧2019年,股市呈現出明顯的結構性特征,各板塊分化較大,經歷了大幅上漲的股票主要由估值變動造成。2020年整體來看,預計A股仍將維持結構性行情,行業方面,未來主要看好銀行、地產、家電、汽車、家居建材板塊;對強周期品板塊,則建議從低估值、高股息角度進行選股。如何從現有市場中挑選出真正長期優質的標的則是投資的關鍵。

  “總體來看,個股收益來源主要是三方面,股息收益、估值變動和凈資產增長率。”他表示,落實到組合投資方面,投資者應結合以上三個指標,投資組合的回撤情況。具體操作上,首先建議投資者不斷優化底層資產,優選基本面指標良好的標的;其次,要聚焦組合估值波動,及時調整組合對于市場的敏感程度,即貝塔因子。控制好回撤,將有助于投資者分享投資的機遇,力爭更高收益。

  高股息策略類似“過濾器”

  在談及2020年的投資策略時,陶燦指出,投資者可錨定高股息策略,尋找股息率較高、低估值、基本面改善,引發凈資產收益率抬升的行業與個股。股息率高的上市公司意味著企業財務表現優異,擁有正面的經營預期。高股息策略如同一個“過濾器”,能起到去蕪存菁的效果。

  “具有高股息的上市公司主要具備四大投資優勢:一是現金流健康,上市公司能夠持續派發高股息;二是財報真實,有利于幫助投資者避免掉進陷阱,降低踩雷風險;三是持續性強,真實的財報和現金流說明上市公司業務增長持續性好,具有長期發展潛力。四是未來ROE(凈資產收益率)好,企業若過往能夠保持高股息率,可預測未來發展大概率向好,投資回報可期。”陶燦談到,“這類有望提供長期可觀的股東回報的公司,有望為投資者提供更加理想的股票收益率。”

  結合2020年市場環境,陶燦認為,金融供給側改革、實體經濟發展、會計準則變更以及A股國際化進程加快四大因素,更是提升了高股息股票自身吸引力。“一是實體經濟發展,我國傳統產業發展日益成熟,在產業方面投入相關資金趨于減少,可用作發放股息。二是金融供給側改革,隨著剛兌打破,股市吸引力增加,更多資金有望直接或間接流向市場。三是相關會計準則的變更,保險公司投資股票和基金比例有較大的提升空間,更加偏好高分紅的股票。四是A股吸引力提升,A股國際化進程加快,投資吸引力提升,加之海外資金尋求更高利率資產動力強,低估值、高股息的股票契合外資投資需求。”

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